它的本质是投资人与券商签了一个指数对赌协议。

例如一位股民在2022年初，中证1000指数位于8000点的时候盼望着股市暴跌，然后好在5000附近抄底。

问题是股市涨跌无法预测，如果不跌怎么办呢？

于是，投资者找到券商缴纳100万保证金，双方打赌，如果中证1000指数跌至5000点，则100万全部归券商；如果跌不到5000点，则券商每年要支付给投资者25%的年化利息。

当然，这个赌约有时间期限，那就是两年。

赌约签好之后，券商立即在股指期货市场买入远期合约，因为中证1000的远期合约比现货贴水几百点。

钱金立即看了一下今天的贴水情况，中证1000股指期货9月份到期的合约成交价是4648点，比现货贴水336点。

股市不是上涨就是下跌，如果中证1000指数继续上涨，那么券商就可以在股指期货上获利，再加上期货是杠杆交易，收益率比较高，因此券商可以用赚到的钱支付给投资者利息。

反之，如果股市持续下跌，中证1000指数跌到了5000点，那么券商在期货上爆仓，这个损失由投资者自己承担，也就是合约中规定的：100万赌金全部归券商所有。

因此，雪球产品的本质就是投资者出钱让券商帮自己做期货。

其实，这种产品对想抄底股市的人而言是有利的。

比如说某人有一个亿，在中证1000指数位于8000点时买股票风险太大，因此他拿出1000万与券商签了对赌协议。

这样，如果股市不跌，则每年有250万元的利息收入；如果股市真的跌到5000点，那么还有9000万资金用来抄底。

因此，买雪球产品时，必须做好股市暴跌后抄底的准备。

但是，如果券商跟客户说的太明白，很少有人会买，因为大部分人都不愿意出钱请券商给自己做期货。

为了提高销量，券商业务员对外宣传的时候，把雪球包装成一个固定理财产品，反复告诉客户，雪球的年化收益率为25%！

许多人一看，年化25%的收益率挺高，十分诱人，而且券商都是国资控股，又不会跑路，尤其是中信这样的头部券商，财大气粗，不可能违约，于是就稀里糊涂的买了雪球。

雪球产品发行的高峰期是2022年，期限两年，现在即将到期，悲催的是券商发现目前的点位刚刚位于爆仓的临界点。

如果股市触底回升，中证1000指数不再下跌，那么券商就要按规定支付给投资者本金和利息，违约是不可能的。

但是，只要股市再继续下跌，达到平仓线，券商就可以根据协议，把风险转嫁给投资者。

在利益面前，你让券商如何选择？肯定是继续砸盘！

钱金还惊奇的发现，今天有两只新股发行，一只新股上市。

靠！新股融资不停，券商拼命砸盘，基金满仓被套，大股东想方设法的减持套现，股市想上涨，真的很难！

要么从规则上改变，要么拿出5000亿以上的救市资金，别无它法，区区几百亿在股市里也就是杯水车薪，根本不管用。